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美国联邦储备局当地时间星期三（9月16日）宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高至3.75%至4%，并预计今年将进一步加息，且2027年不会降息。

新任美联储主席沃什在新闻发布会上称，美国通胀依然过高并已维持太长时间：“今天的举措是要表明，我们正严肃看待这个问题。”

分析：亚太市场可能还有下行空间

这一鹰派言论触发隔夜美股暴跌，美元指数和美债收益率也双双走高。但亚太市场星期四（17日）反应相对平稳，虽有广泛承压的迹象，但跌势没有过于显著。

晨星亚洲股票研究总监陈丽子接受采访时说，基于沃什此前表态，收紧政策已早有预兆，而这次加息更缓解了市场对美联储走向不明的担忧。

东方汇理财富管理亚洲首席策略师陈达德受访时指出，亚太市场在靴子落地后“松了一口气”，但从技术角度看可能还有下行空间。

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰认为，更高的政策利率将导致部分资产估值下调，并可能会在2027年之前抑制经济增长；人工智能（AI）相关的科技成长股预计将受打压，但亚太科技股可能仍会受益于持续的需求增长。

中国银河国际证券投资组合管理总监黄健源指出，对融资成本上升更敏感的房地产投资信托基金，也将面临更多不利因素。

美元走强 亚洲多国货币或承压

与此同时，其他发达市场央行或紧随其后收紧货币政策，或给亚洲货币构成压力，但部分亚洲货币午后逐渐企稳；黄金价格则是低开高走。

陈达德认为，通常美元走强会伴随资金回流，导致区域金融环境收紧，日元等亚洲货币或因此承压，尤其是经常账户存在赤字的经济体的货币。

另外，亚洲主权债券收益率往往也会一同走高，升幅取决于各国通胀与央行政策；但对印尼和菲律宾等货币信誉较弱的市场而言，本币债券收益率波动可能更剧烈。

陈达德指出，部分亚洲央行或不得不维持鹰派立场，以遏制本币贬值。

星展银行高级货币策略师黄鲳诚还指出，此次美联储加息主要目的在于应对通胀风险，并防止中东冲突导致能源价格上涨对美国经济产生次级影响，也是为了“跟上其他央行的脚步……并非2022年那般的激进加息周期”。

他因此认为，美联储这次加息并不意味着美元将开启持续上涨趋势。

黄鲳诚补充说：“如果投资者继续抬高美债收益率，以补偿财政状况恶化的风险，那么美元贬值的风险依然存在。”

分析：美联储预计还会加息两次

富敦基金管理董事总经理兼投资策略主管圣克莱尔（Robert St Clair）对短期投资前景持谨慎态度，认为未来数月市场波动性仍会偏高。

富达国际（Fidelity International）全球宏观及策略资产配置部主管萨勒曼（Salman Ahmed）认为，若AI资本支出周期保持不变，并继续支撑全球需求增长，美国经济或能更轻松地消化更高利率。

星展首席经济师贝格（Taimur Baig）预计，美联储会在今年和明年分别再加息一次，从而让目标利率升至4.5%水平。

但他也指出，在近期持续高涨的通胀、能源供给受阻、关税政策阴影、AI基础设施建设等因素的交织下，实际上美联储已处于一个半年前预料不到的困境。

他认为，一旦出现大规模市场抛售、公共债务危机和AI相关的灾难性事件等，都可能会导致这次加息计划功亏一篑，并迫使美联储将关注点从降通胀转向稳经济。

美国联邦储备局重启紧缩周期，宣布三年来的首次加息，分析师说，这将给亚洲货币带来压力，并拖累对利率变动敏感的股市板块。

美联储在当地时间星期三（9月16日）宣布加息，将联邦基金利率目标区间提高至3.75%至4%，并预计会进一步加息。分析师认为，明年加息预期的上升将令亚洲货币面临更大压力，亚太多央行或相继加息。

彭博社报道，澳大利亚AC资本市场研究总监尹格伦（Glenn Yin，译音）认为，在美联储暗示还会有一次加息后，日本央行无疑也得释放鹰派信号以减轻负面影响：“如果日本央行接下来既不加息也不释放鹰派信号，美元兑日元汇率将再次上行；汇率短期内触及160关口的风险不容忽视。”

他还说，美联储重启紧缩周期，加上高企的能源价格与通胀预期前景，也为澳大利亚联储银行在本月底加息提供充分理由。

KCM Trade首席市场分析师沃特勒（Tim Waterer）指出，鉴于本轮周期预计至少还会有一次加息，美债收益率和美元汇率都已开始走高；未来货币环境可能将进一步收紧，对利率上行更为敏感的股票资产走势将更为脆弱。

沃特勒说：“美联储展现出新的鹰派姿态，其他央行可能会效仿，这种不确定性或会让亚洲市场持续感到不安。”

Vantage Global Prime资深市场分析师陈希碧（Hebe Chen，译音）强调，美联储的鹰派加息可能将给债券市场带来更为深远的影响。“风暴终会过去，但高昂的资金成本会留下来，这将在市场对当前消息的初步反应消退后，继续对资产估值构成压力。”

她进一步指出，亚洲正处于这片阴影的笼罩之下：“美债收益率走高和美元走强，可能将促使资本回流美国，给亚洲地区货币及本土债券市场带来压力，并压缩亚洲各国央行的宽松政策空间。”

于此同时，陈希碧认为韩国和台湾等地股市高度依赖科技板块，对利率上行也会更为敏感。

不过，她也强调：“这未必意味着会出现单边抛售，但确实改变市场格局，压缩估值缓冲空间，资金成本上升，市场表现将更依赖于企业盈利的支撑。”　

港股IPO市场在2026年迎来久违复苏。2026年上半年，无论是上市数量还是集资规模均创下过去五年来新高。此次复苏主要由科技企业以及A股龙头企业赴港双重上市（A+H）浪潮所推动。

科技类上市已超越医疗健康和消费板块，成为年内新股发行的最大来源。其中，人工智能（AI）及硬科技成为核心主线，反映出市场对AI、先进算力及中国半导体自主化发展的强烈兴趣。

与此同时，在政策支持下，A+H上市趋势明显提速。2026年上半年港股新增24家A+H两地上市企业，已超过2025年全年19宗。

展望后续，港股上市储备项目依然极为充沛。截至2026年7月31日，主板在审申请达474宗。其中A+H上市标的与科技企业，仍是港股资本市场增长的核心驱动力。

尽管IPO市场表现火热，港股科技板块在二级市场的股价表现却大相径庭。恒生科技指数年初至今下跌16%，高增长AI、半导体标的与传统互联网平台企业之间的走势差距持续拉大。

因AI基建及晶片需求增长 硬件半导体端企业表现好

在硬件与半导体端，受惠于AI基础设施建设及晶片需求增长，相关企业股价表现亮眼。华虹半导体及联想集团等显著跑赢大市。

在软件与应用端，大型语言模型（LLM）开发商如智谱AI（Z.AI）及MiniMax自年初上市以来股价均录得数倍升幅，充分反映市场对中国AI生态发展的乐观预期。

相比之下，互联网平台企业虽然整体估值已具吸引力，却未能充分参与本轮科技股涨势。中国消费需求疲弱、电商及外卖行业竞争加剧、AI相关投入持续加码，叠加监管层面的不确定性，均持续压制相关企业的盈利增长及股价表现。

8月下旬，阿里巴巴宣布800亿港元的配股计划，进一步打压了市场情绪。消息当天，恒生科技指数下跌4%，阿里巴巴股价跌幅超过8%。市场担忧流动性收紧与杠杆资金平仓，拖累AI及半导体板块同步回调。

正在披露的2026年第二季度财报，成为检验AI投资转化为实际财务回报的重要窗口。

整体来看，科技板块的业绩表现呈现两极分化。半导体企业依托AI需求旺盛，普遍交出亮眼业绩。 硬件企业方面，联想集团交出全面优于预期的业绩，进一步印证AI驱动增长的长期逻辑。反观小米则受到存储晶片供应紧张及利润率受压影响，经调整净利润同比大跌43%。

互联网平台企业则普遍面临盈利压力。尽管收入增长整体仍保持韧性，但快速扩张的AI资本开支持续侵蚀利润率。腾讯、阿里巴巴及百度的自由现金流均因资本开支及AI相关投入大幅增加而转负。

结构性分化预料不会改变 市场更看重盈利兑现能力

不过市场也出现积极信号。在监管政策引导下，外卖行业竞争烈度有所缓和，京东、阿里等头部企业定价压力边际缓解，若下半年该趋势延续，行业毛利率有望迎来修复。

港股科技板块正处于新旧增长动能转换的过渡期。强劲的IPO储备项目将继续扩大港股优质科技股的阵容，进一步巩固其作为科技融资中心的地位。同时，AI投资周期依然完整，为半导体、算力基础设施及其他硬科技公司的长期盈利前景提供支撑。

尽管市场普遍认同互联网平台企业估值具有吸引力，但仅凭低估值尚不足以成为推动股价重估的催化剂。资金仍然更倾向配置AI硬件、软件、半导体，这些领域拥有更强劲的盈利上调动能，更加清晰的成长路径及稀缺性溢价。

因此，未来香港科技板块大概率将持续呈现结构性分化，并愈发由基本面及盈利兑现能力所主导，而非单纯依赖估值修复。在此背景下，真正具备核心技术壁垒、已证明其AI变现能力且盈利可见度清晰的公司，更有望持续跑赢同业并吸引资金流入。

（华侨银行研究分析师初朋）

美国就业市场强劲，强化市场对美国联邦储备局本月加息的预期，金价星期一（9月7日）承压回落。

截至星期一上午11时40分，现货金价下跌约0.6%，报每安士4402.9美元；过去五天累计下跌1.67%。上星期五（4日）公布非农就业数据后也一度下跌1%。

数据显示，美国8月份就业增长明显加快，失业率稳定在4.1%，显示劳动力市场在近期疲弱后有所改善，美联储在本月会议上加息的可能性重新受到市场关注。

根据芝商所（CME）美联储观察工具FedWatch，交易员预计在9月15日至16日的会议上加息的概率达到58.4%。

不过，KCM Trade首席市场分析师沃特（Tim Waterer）说，就业数据明显超预期，对金价造成压力，但还不足以完全确定美联储将在9月加息。本周将公布的消费者价格指数（CPI）或为更重要的依据。

他说：“如果通胀数据强劲，将强化市场对加息的预期，进一步推高债券收益率，并对金价构成更大压力。”

黄金通常被视为对冲通胀的资产，但由于黄金不生息，在利率走高时吸引力会被削弱。

投资者正密切关注星期四（10日）公布的美国生产者价格指数（PPI），以及星期五（11日）公布的消费者价格指数（CPI），以进一步判断利率政策走向。

另一方面，美国总统特朗普上星期五说，如果美联储不降息，他将停止与美国存在贸易逆差的国家进行贸易。

其他贵金属方面，现货白银下跌0.34%，报每安士65.77美元；铂金跌0.97%至每安士1808.3美元；钯金则上涨0.33%，报每安士1384.09美元。